2022-05-13

从投资者的角度来看大周期的整体格局，大多数投资者面临的三大风险是什么？

首先我们来分析大周期的整体格局，在财富和权力大起大落的大周期中，最重要的驱动因素是长期债务和资本市场周期。从投资者的角度来看，我们可以将其称为“投资大周期”。我们只有充分了解这些周期，才能从战术上调整或分散投资组合的风险，避免受到不利的影响，并且从中获利。要想做到这一点，就必须搞清楚国家在周期中所处的位置。

在资本市场周期中，所有市场都是由四个决定因素驱动的：经济增长，通胀，风险溢价和折现率。然而，政府通过财政和货币政策影响这些因素，因此，政府目标与当前形式的相互作用成为周期的驱动因素。为了影响市场回报和经济形势，中央政府与央行的责任有所不同。中央政府可以征税和支出决定资金的来源和去向，但不能创造货币和信贷。而央行可以创造货币和信贷，但不能决定货币和信贷是否流入实体经济。信贷发放后，购买力是为了换取支付承诺而产生的。所以从短期来看，信贷刺激经济增长，但从长期来看，信贷抑制经济增长。最终，支付承诺远远超过支付能力，导致债务违约，经济萧条和股市崩盘等危险。从未来现金流的角度来看，投资者面临的挑战是，如何根据这些驱动因素，妥善地构建投资组合。所以大多数投资者面临的三大风险是：a投资组合将无法提供支付所需的回报。b投资组合将面临破产。c很大一部分财富会被收走（例如通过高税收）。