投行-资产证券化|本周复盘

                  资产证券化

资产证券化就是将某个可以产生未来现金流的资产，通过各种金融安排重新包装成证券卖出去的过程。

（一 ）举例说明：

蚂蚁花呗用户——>账单分期——>还本付息——>阿里马云稳定现金流——>贷款打包，做成证券——>市场上的投资者——>分利息

这个过程就叫做“资产证券化”；

卖出去的债券称为“资产支持债券”。

              投资者买到了稳定收益率的产品

共赢局面 马云赚利差

              卖出债券又融到新资，再贷出去

（二 ）  作用

                直接融资市场（投行体系）

流动性

                间接融资市场（商业银行）

（三）生活中常见的资产证券化

信用卡贷款证券化、房地产抵押贷款证券化、基建工程通过资产证券化融资等等。

美国次贷危机与资产证券化

（一）源于美国梦

经济压力：

  2000年美国科技泡沫破灭

  2001年“9.11”事件

政府举措刺激经济：

  提高住房拥有率

  贷款降息

《美国梦首付法案》，降低首付比率

结果：

  零首付、无抵押，无证明贷款出现，没有    偿还能力的人也买房，这种贷款就被称        为“次贷”，为危机埋下隐患。

投行行为：

  层层包装次级贷款，将资产证券化产品再      次证券化，加大了杠杆率，成立量化交易      部门，设计各种复杂模型，一次、两次再      证券化，使得整个金融体系像俄罗斯套娃      一样，尽管层层包装，但核心资产是烂        的。

（二）资产证券化运用原则

1.把控基础资产的质量，核心条件

2.严格的加以控制和监管

（三）中国资产证券化市场现状

房产贷款质量好

国家监管严格，资产证券化规模小。