【读书笔记】资金南下投资之现状

个人记录用。

阅读文章《【答尔闻】港股通南下资金深层次解析》，出自“云峰金融”，文章时间：2017-3-3

图/Pixabay

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一、资金从哪里来？

1. 资金南下三大动力：全球化资产配置需求、对冲人民币贬值风险需求、寻求境外高收益资产需求

2. 合法渠道：

(1) QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）：额度用完，没有新批

(2) 港股通（沪港通和深港通）

3. 南下资金的来源：公募基金、私募基金、保险资金

二、南下资金买什么？

1. 高度集中买入前十大个股

2. 高度偏好金融行业，但主要是与指数权重保持一致：因为资金对港股市场还不够熟悉，配置指数权重股，甚至直接按指数权重比例买入，可以较好规避跑输大盘的风险；也因为港股中的金融、工业等领域本来就是低估“重灾区”，有大量的低估值和AH折价股可供买入。

3. 南下资金对个股和行业的选择正越来越多元化，也越来越偏离传统意义上的权重股。

三、总结：

1. 资金如水，向低处流是市场的自然行为。

考虑到A股的无风险打新收益、分红税率优惠以及流动性差异等应有溢价，目前A股对H股的溢价水平已处于正常范围。

2. 港股市场由海外资金主导，上市公司却以国内业务为主，海外投资者无法理解国内企业的做法，造成市场估值整体偏低，大型蓝筹股相对中小型成长股持续溢价。

3. 两地股市规则存在较大差异，无论是供给端的发行注册制和供配股机制，还是交易端的无涨跌停板限制以及卖空和衍生品的存在，都决定了A股的很多“玩法”在港股是行不通的。

但两地监管机构都在积极学习对方市场中值得借鉴的机制，从长期来看，会促使互联互通机制不断开疆拓土，最终使两地的资本市场得到真正融合。