现在黄金是否值得投资

2020年新冠疫情贯穿全年，众多主流资产深受影响，全球投资者风险偏好下降，各国央行实施宽松的货币政策，黄金投资需求在逆境中实现大幅增长。

高涨的黄金投资需求中，黄金ETF成为最重要的驱动力。黄金ETF流入量更是创下历史新高，在数量和金额上都远远超过2020年以前的最大年度流入水平。

不过，现货黄金价格在8月站上历史至高点之后开始回调，年终以1897美元/盎司收官，价格虽依旧处于相对高位，但吸引力已大不如前，尤其是去年四季度以来股市等风险资产上涨，使投资者在这一市场上的投资更加裹足不前。

截至2月5日，国际现货金价年跌幅已达5%，黄金曾掀起的投资盛宴正在被市场遗忘。不过，世界黄金协会中国董事总经理王立新对记者表示，“对于一般的平衡性投资者，建议配置5%-10%的黄金，作为抗风险和抗通胀。并且，黄金可以保持非常好的流动性，在特殊的市场环境下，可以随时变现。”

黄金作为2020年表现极佳的主要资产之一，2021年其还能续写过去一年的辉煌吗？黄金走势应关注哪些新逻辑，黄金投资工具又该如何选择？

佳绩

过去一年，市场一度惊喜于真正的“黄金时代”的降临。国际现货黄金价格从3月份开始不断上行，7月后涨势迅猛，8月初历史上首次升破2000美元／盎司，创下2075.14美元／盎司的新纪录，年内累计最大涨幅超过40%，并以可观的25%的涨幅收尾2020年。

事实上，2020年黄金市场面对的一边是各种宏观面的推动力，一边则是疲软的实物需求，而黄金价格大涨的主要驱动力是黄金ETF的大幅流入。

据世界黄金协会数据，自2019年12月起，全球黄金ETF持仓连续11个月净流入。截至2020年11月底，全球黄金ETF规模上升了近50%（持仓增长913吨），总持仓达到3793吨，约合2150亿美元，均创历史新高。

中国黄金ETF亦同步跟进，在去年大部分时间当中，疫情造成的经济金融不确定性以及金价的强劲上涨势头，推动了中国黄金ETF规模的增长。世界黄金协会数据显示，2020年末中国的黄金ETF总持仓量达到60.9吨，年内增加16.1吨，较2019年末高出38%。

此外，Au(T+D)作为上海黄金交易所流动性最强且以保证金交易的黄金合约，也吸引了众多趋势交易者，促使该合约的月均交易量达到了2004年该合约挂牌以来的最高点。

得益于高风险、低利率与积极的价格势能，黄金成为2020年表现最佳的主要资产之一。据统计，截至2020年12月31日，黄金全年跑赢了标普500、新兴市场股票、全球国债、大宗商品等大多数主流资产。而随着现货黄金价格从高位回调，加上股市的强劲表现提升了投资者的风险偏好，黄金投资的吸引力有所降低。2020年最后两个月，黄金ETF持续净流出，流出量总计148.8吨。