造纸行业分析

造纸行业一共是22家，从总资产率来看，均值大多数是小于 1 的，基本判断该行业为 重资产行业，都是需要烧钱的公司：

造纸行业总资产周率

看了一眼这个行业的股东报酬率，真是有点惨不忍睹啊~

股东报酬率均值

只是能是把三项指标（股东报酬率，净利率，现金占总资产比率）标准降低，进行筛选了~~

净利率 五年连续 > 5%

现金占比 连续五年 >10%

把在以上标准中，出现的七家公司进行了 上市时间的确认，留下了四家公司~（太阳纸业，宜宾纸业，银鸽投资，安妮股份）

上市满5年的公司

按照流通A股及市值大小，进一步缩小范围至两家公司，银鸽投资 和 太阳纸业

接下来看了一眼 银鸽投资的 五大数字力，满眼的负值，实在是没法再看下去了。。。

银鸽投资 （财报说）

所以最后只剩下一家 太阳纸业~~ 来仔细分析一下吧：

一，现金能力

2017年主营业务为公司实打实的收入了37.67亿元现金，比2016，2015年都有很大的提升，代表公司的业务发展态势良好！

OCF

现金水位，不是很高，最近四看都没有达到10%，查了一下资产负债表上的其他流动痪产数据 也不是很大，好在流动资产占比还可以，能达到40%，估计公司遇有紧急情况还是基本上有能力应对的。。。

现金水位

现金流量指标只有现金再投资比率达标 >10%，其余两项均未达标，但能看出数据逐年上升的趋势~

100/100/10

二，经营能力

公司属于重资产企业，收现能力一般，行业均值为99天，太阳纸业五年均值为78天，但趋势是收现越来越长，代表对下游公司控制力减弱，好在存货周转天数越来越短，说明产品越来越好销，供不应求，做生意的完整周期也越来越短，是好的迹象。

经营能力（财报说）

三，盈利能力

ROE逐年提升，2017年达到了巴菲特的选股标准，毛利率及营业利润率逐年提升，费用率控制得很好，逐年下降，净利率越来越高，经营安全边际率2017年达到了60%，代表企业的护城河越来越高，行业壁垒逐渐建立，每股收益提升很快，代表公司的盈利水平在逐年上升。。

盈利能力（财报说）

四，财务结构

棒子位置一般，股东占比不是很高，有一定的负债，但趋势是在逐年减少，长期资金很充足，能够满足长期投资所需资金，以长支长能力不错~

财务结构（财报说）

五，偿债能力

偿债能力不是很好，如果市场出现波动，公司可能不能马上偿还欠款~

偿债能力（财报说）

造纸行业整体看下来，也就是 太阳纸业 的数据 是可以的，目前它也是行业龙头 ，简单了解一下它的基本情况：

山东太阳纸业股份有限公司主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。公司纸产品包括非涂布文化用纸、铜版纸、牛皮箱板纸、淋膜原纸、静电复印纸、工业原纸等；生物质新材料主要产品包括溶解浆、木糖（醇）等；快消品类产品主要产品包括生活用纸、儿童纸尿裤等。

太阳纸业  是中国最大的民营造纸公司，中国500强企业之一，拥有 金太阳，华夏太阳，天阳，幸福阳光，威尔，乐考，酷印等品牌。

太阳纸业始终高度重视环保，公司各项指标都已达到或优于国家标准，公司目前有老挝30万吨化学浆项目，新型纤维原料项目，能够有效的降低产品成本及提高产品品质！另外邹城80万吨高档板纸改建及其配套工程项目，按照项目计划稳步推进,该项目包括两台纸机目前均已经投产。公司目前已经拥有4条包装纸生产线，产能达到160万吨。

目前还是超低价，是不是值得投资呢？ 有待于继续观察下去~