价值投资哲学三要素

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【2017年11月7日-007-16】

——读《安全边际》每周小结week3

本月阅读了《价值投资哲学起源》，价值投资哲学有三个要素：一、价值投资是自下而上的投资策略，使用这种方法可以分辨出特定的被低估的投资机会。二、价值投资追求的是绝对表现，而不是相对表现。三、价值投资是一种风险规避方法，对会出现哪些错误（风险）和哪些会进展顺利（回报）给予同等关注。

一、自下而上投资法

自上而下投资法的缺点：

1、这是一种比谁更聪明的游戏，只有更高潮洞察力的少数才会获得更好的成绩。这对规避风险的投资者没有吸引力。

2、自上而下的投资方法没有安全边际。他们的支付价格没有明确的限制，因为价值并不是他们做出购买决定时考虑的内容。

3、评估有多少预期已经体现在了企业当前的股价中了。

自下而上和自上而下两种策略的区别：

1、为什么有时需要持有现金。

2、自下而上的投资者能够简单、准确地确定他们正在押注什么。

二、采用绝对表现定位

价值投资者一个重要的特点就是追求的是绝对回报。他们只关心自己是否实现了自己的投资目标，而不是自己的投资回报与整个市场或其他投资者相比有怎样的表现。

以相对表现为中心的投资者通常会选择在任何时候都满仓投资。而当找不到便宜货的时候，以绝对表现为中心的投资者愿意持有现金。

这让我想到每个人的处世哲学，每个人都应当有稳定的内心和稳定的价值观，有自己的坚持，这样才不会在变幻莫测的世界中迷失。

三、仔细关注风险

风险是什么，风险是亏损概率，以及潜在亏损额。风险是每个投资者经过对一项投资的亏讯概率和潜在亏损额进行分析之后所形成的认知。一项投资的风险部分是与生俱来的。

风险和回报并不总是正相关的。只有在有效市场中风险与回报之间的正相关才能保持一致。风险本身并不创造差额回报，只有价格能够创造差额回报。

投资者只能做几件事来应对风险“进行足够的多元化投资，以及在拥有安全边际的情况下进行投资。

价值投资者的主要目标是避免亏钱，而自下而上、通过基本面分析寻找一只低风险的便宜货是避免亏钱最可靠的方法。追求绝对表现的定位与避免亏钱的目标相一致。仔细关注风险也将帮助投资者避免亏钱。三者合一形成价值发的哲学。