股票基础知识 | 投资理财(1)

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“炒股”

派息股 -- “懒人投资”

特殊类型股票

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• 炒股的核心= 赚取差价(低买高卖) + 分红收益(长期持有获利)。
• A股分红税：持股≥1年免税，否则10%红利税。

“炒股”

大家常说的“炒股”，通常指的是在 A股（中国内地股市）、港股（香港股市）和美股（美国股市） 中交易 流动性强、波动性大、短期投机机会多 的股票。

A股、港股、美股是股民关注最多的，也是大家口头提到最多的主流股票，实际股票分类更多，包括：A股、B股、H股、港股、N股、S股、美股、日股等（按上市地点分类）。

• A股：中国大陆上市，以人民币计价，面向境内投资者（如沪市、深市股票）。
• B股：中国大陆上市，以外币（美元/港币）计价，早期面向境外投资者，现已对国内开放。
• H股：中国内地公司在香港上市的股票（如腾讯、中国移动）。
• N股：中国公司在纽约上市的股票（如阿里巴巴）。
• S股：中国公司在新加坡上市的股票。
• 其他：美股（苹果、亚马逊）、港股（长江实业）、日股等。

易混淆点：

腾讯（00700.HK）到底是H股还是港股？

→腾讯注册在开曼群岛，属于“红筹股”，是港股但不是H股。

中国移动（00941.HK）为何既是H股又是红筹股？

→早期中国移动通过香港公司上市（红筹架构），后来部分资产以H股形式上市，因此两者并存。

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派息股  -- “懒人投资”

派息股是 “稳稳的幸福”，适合作为投资组合的“压舱石”，但需避开伪高息股。

派息股（Dividend Stock）是指 长期稳定向股东支付现金分红 的股票，通常来自盈利稳定、现金流充沛的公司，适合追求 稳健收益 的投资者（如退休人群、保守型投资者），更适合“懒人投资”或养老需求。

派息股特征	说明
高股息率	股息/股价比率较高（如>3%），部分可达5%-10%。
稳定分红历史	连续多年（如10年+）派息，且分红金额稳定或增长（如“股息贵族”）。
低估值	通常属于价值股（低PE），股价波动较小。
行业分布	公用事业、银行、能源、消费等成熟行业（如电力、石油、电信）。

对比维度	分红股	派息股
分红形式	现金、股票、实物（如消费券）	仅现金分红
稳定性	可能偶尔分红或不规律	长期稳定分红（如每年/每季度）
投资目标	短期收益或公司回馈股东	长期现金流收入
典型代表	A股大部分公司（分红政策灵活） 如贵州茅台	长江电力（600900）、可口可乐（KO）

对比项	派息股	成长股
目标	稳定现金分红	资本增值（股价上涨）
公司阶段	成熟期（低增长）	成长期（高增长）
典型行业	银行、电力、电信	科技、生物医药、新能源
风险	较低（抗跌性强）	较高（波动大）

注意事项：

1.股息陷阱（Dividend Trap）：高股息率可能因股价暴跌导致（如公司业绩恶化）。

2.税务影响：

• A股：持股≥1年免税，否则10%红利税。

• 港股：内地投资者通过港股通缴20%红利税。

• 美股：非美国投资者通常扣10%预提税。

举例：

市场	公司	行业	股息率（2025）	特点
A股	中国神华（601088）	煤炭	~8%	国企，现金流稳定
港股	汇丰控股（00005.HK）	银行	~6%	全球业务，高分红传统
美股	可口可乐（KO）	消费品	~3%	连续60年+分红增长
美股	AT&T（T）	电信	~7%	高股息但增长乏力
日股	日本烟草（2914.T）	消费品	~4%	垄断行业，防御性强

关注关键指标：

• 股息率（Dividend Yield） = 每股分红 / 当前股价；合理范围：3%~6%（过高可能不可持续）。

• 分红比例（Payout Ratio） = 分红总额 / 净利润；安全线：<60%（过高可能影响公司发展）。

• 自由现金流（FCF）：确保公司有足够现金支付股息。

• 连续分红年限：如标普“股息贵族”（S&P Dividend Aristocrats）要求连续25年+分红增长。

• 分红增长率：年均增长3%以上更优。

A股接近【标普“股息贵族”要求连续25年+分红增长】标准的派息股：

（1990年至今没有严格满足25年连续分红增长*的公司，所以列表是满足连续约10年分红增长的，以下是截至2025Q1数据）

股票名称 （代码）	行业	连续分红增长年数	近3年平均股息率	分红比例(%)	ROE (%)	现金流稳定性 (FCF/净利润)	市盈率(PE)(TTM)	市净率(PB)	资产负债率(%)	近十年归母净利润为负
长江电力 (600900)	公用事业	15年	3.8%	70%	15%	100%+(水电现金流极强)	18.5x	2.3x	45%	否
贵州茅台 (600519)	白酒	12年	1.2%	52%	32%	95%+(极稳定)	35.2x	12.5x	25%(现金储备极强)	否
中国神华 (601088)	煤炭	10年	8.5%	60%	12%	80%(周期影响现金流)	7.8x	1.2x	35%	否(周期波动但未亏损)
招商银行 (600036)	银行	11年	5.2%	30%	16%	稳定(但需计提拨备，受宏观经济影响)	6.5x	0.9x	92%*(银行业特性)	否
格力电器 (000651)	家电	10年	5.0%	50%	20%	70%(受地产周期影响)	8.3x	2.1x	60%	否
海螺水泥 (600585)	建材	9年	4.5%	40%	18%	75%	10.1x	1.5x	30%	否
万华化学 (600309)	化工	8年	2.8%	35%	22%	65%	15.4x	3.0x	55%	否

*注：银行行业资产负债率普遍高于90%，招商银行92%处于合理范围。

*注："连续分红增长"定义为 每股分红金额不递减（非股息率）。

与美股"股息贵族"的差距:

对比维度	A股头部派息股	美股股息贵族（如可口可乐）
连续分红增长年数	10-15年	25年+（部分50年+）
行业分布	能源、公用事业、消费	消费、医疗、工业
分红动机	政策鼓励+国企考核	股东回报文化成熟
股息增长率	5%-10%（波动较大）	3%-5%（稳定小幅增长）

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特殊类型股票

ST股：连续亏损被特别处理的股票，风险高（如“*ST”代表退市风险）。

概念股：因热点题材被炒作（如元宇宙、AI概念）。

红筹股：境外注册、香港上市的中资企业股票（如中国移动）。

存托凭证：境外发行的代表本国股票的凭证（如阿里巴巴ADR）。