收评:过往龙头悉数卧倒 游戏体育孤掌难鸣

周五盘面生动演绎了德高望重的大哥被暴打，小弟挺身而出的江湖故事。从前期龙头来看，鲁商置业、九鼎投资、华控赛格风光不再，再加上银行、保险、水泥等权重调整，市场的主心骨似乎都已经趴在地上。受国务院大力发展职业赛事政策和游戏版号有望重启的消息刺激，体育和游戏板块开始拉升，四板的泰永长征更是难能可贵，2500点失而复得，不知道尾盘资金是不是在赌周末利好？

盘面如同鸡肋，来个知识点。一项资产的价值，是未来收入的折现，过去投入的成本是沉没成本，不论多少都不影响资产的现在价值。说人话，就是，不管买的股票成本是多少，只要基本面发生重大变化，或者技术形态彻底走差，再或者到了止损价，该卖就得老老实实卖。毕竟，市场中除了你自己，没人在乎你的买入成本是多少。似乎每个人都会经历这种事情，10块买的公司，跌到7块，自然是打死老子都不卖，后来反弹到9块，信心重燃，暗自决心解套后第一时间走，结果后来又跌破6块，只能变成巴菲特的“价值投资”。实在不好下手，有个窍门，两个股友互相交换账户，我砍你的，你砍我的，没准儿能完美克服心魔。

10月份的低点2449点近在眼前，如果看具体指数，上证50、沪深300、中小板指数已经跌破了10月份低点。无论是黑天鹅不断的医药，还是低估值的银行保险和地产基建，短期都是灰头土脸，这些公司都属于根正苗红的绩优股，这也说明，弱势市场中，很难有板块是真正的避风港。弱势看趋势不看估值，否则会落入估值陷阱。

如果把2449点作为政策底，根据经验判断，未来的市场底大概在2200—2300点，未来的经济底要滞后半年以上，大概明年中旬才会看到短期的经济底。有人比较牛，可以脱离大势做个股，对于大多数人来说，重仓之前不如听听86版《西游记》的片头曲：等等等等，等等等等……

1.  草木皆兵，医药板块已经进入了惊吓模式

周五医药股低开低走，恒瑞、乐普医疗、科伦药业、益丰药房等医药白马继续领跌。带量采购公布以来，医药指数已累计跌幅15个点，远远“领先”第二名。什么原因造成今天大跌？可能又是政策。昨天，国家医保局印发《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》，组织开展按疾病诊断相关分组（DRGs）国家试点申报工作。这也印证了咱们本月19号文章的内容，避开锋芒，期待明年遍地黄金的时刻。

诸君肯定纳闷（DRGs）是什么鬼？全称是诊断相关组-预付费制度（Diagnosis Related Groups-Prospective Payment System，简称DRGs）：是指在DRGs分组的基础上，通过科学的测算制定出每一个组别的付费标准，并以此标准对医疗机构进行预先支付的一种方法，此处应有一脸懵逼。通俗点讲，以前医保更多的是总额控制，每个医疗机构每年完成总额的收支就行了，比较简单粗暴；而（DRGs）则是把整个疾病分成几大类，然后每一大类分别做预算并做用药指导，相对来说管理更加精细。看到这里时，诸君心里肯定想“这货到底想说啥？直接告诉我有啥影响就得了。”

从国际经验来看，美国和法国执行（DRGs）后，人均医疗费用支出增速确实放缓。这个政策其实就是在不断的阉割医生的处方权，当然会对药企有直接的影响。1、药占比可能会继续下降。2、辅助性用药、大处方甚至检测次数会受到限制，因为每个大病种都有了相应的预算和用药指导。3、限抗政策可能会继续执行下去。4、高价药受限，每个病种都有预算后，价格太高的药超了预算可是要问责的，哎，以后学不好数学的人可怎么当医生。

（DRGs）并不是一个新的名词，国家层面2017年起就极力推行DRGs为主，多种付费方式相结合的复合型付费方式，并早已开始试点，但实施起来，肯定是一个长期的过程。而且，我们的医师服务费和发达国家是没法比的，如果一味的侵犯医生利益，无异于杀鸡取卵。一个已经在试点的政策，国家医保局再提后立马就引来市场一片恐慌，也说明投资者已经是惊弓之鸟，草木皆兵了。

2. 版号重新放开，游戏行业一片沸腾

今天市场继续下行，网络游戏板块成为少有的亮点，A股以游族网络、完美世界、凯撒文化、吉比特等公司强势领涨；港股方面，全球游戏龙头企业腾讯回血千亿市值，马化腾反超许家印重回首富，恭喜马老板。

板块如此强势的原因，主要是今天中宣部版权局副局长冯士新在2018中国游戏产业年会上表示，首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号。消息一经发布，瞬间点燃游戏板块的投资激情，简直是冬天里的一把火。

市场反应如此强烈的原因主要是改变了行业的中期逻辑，过去的一段时期内，萦绕在行业之中的更多是限制游戏内容、限制游戏时间、限制游戏发行审批等不利因素。游戏上市公司受到长时间的政策压力，导致市场资金持续看空，很多投资者对游戏公司的印象还停留在2015年牛市的时候，再回首才发现部分优质公司PE甚至低于10倍，简直触目惊心。

本次表态相当于是破除了行业坚冰，版号放开意味着大批新游戏将陆续面世，游戏可以向客户收钱了，重新打开了公司的成长性，给了行业一个想象空间。因此在如此惨淡的市场中，真的猛士还是义无反顾的杀入游戏板块当中。话说回来，版号即将放开的消息其实昨天就开始悄然流传，从风险控制的角度来看，部分资金是不是下周会考虑利好兑现后短期出货呢？