4.21期货每日早盘操作建议

一、石油市场的崩溃势头扩散，迪拜相对强于布伦特
小结：石油市场的崩溃势头扩散。WTI 原油6 月份合约盘中跌幅近70%。5 月份交割的WTI 原油合约周一历史上首次跌破零，恐慌性抛售周二蔓延至6 月份交割的合约。虽然负油价应会转瞬即逝，因5 月份交
割的WTI 原油期货周二到期，但其造成的心理影响将持续，表明未来一段时间，原油生产商仍将受到沉重打击。
行业要闻：
1、世界最大石油储存公司：几乎所有空间都已售出。全球最大的独立石油储存公司表示，新冠疫情造成油市供应过剩，贸易商储存原油和精炼燃料的空间几乎用尽。总部位于鹿特丹的RoyalVopakNV
首席财务官GerardPaulides 表示，我们码头石油方面的可用容量几乎已全部售罄，对于Vopak 来说，不在维护中的全球可用容量几乎全部占用，并且从世界其他地方听到的信息来看，我们并不是唯一存
在这种情况的公司。
2、API 报告：美国上周原油库存增加1320 万桶至5 亿桶，美国原油库存连续13 周录得增加，汽油增343 万桶，取暖油增764 万桶。
3、能源数据跟踪机构Kpler 表示，美国的陆上储油罐仍能够吸收约1.3 亿桶原油，Kpler 表示，美国剩余的1.3 亿桶原油储存中，有一半以上位于墨西哥湾沿岸地区。该公司根据来自卫星馈送，港口
当局，船舶代理商和其他来源的数据汇总了估算值。Kpler 估计，在美国以外，中国拥有最大量的原油储存能力，为1.81 亿桶，日本位居第三，为5800 万桶。
二、国债：全球商品和股市下行期债获得的青睐
要点
1、行情回顾。周二，国债期货上涨，充裕的流动性、货币宽松的预期以及原油的大幅动荡提振了期债，收盘短端期债涨幅较长端大。十年期国债主力合约T2006，开盘102.13，收于102.18，涨跌0.1,
幅度为0.098%，成交量为52287，持仓量为81003，CTD 券为180004.IB。五年期国债主力合约TF2006，开盘TF2006，收于104.03，涨跌0.36,幅度为0.347%，成交量为19368，持仓量为37491，CTD 券为170020.IB。两年期国债主力合约TS2006，开盘102.43，收于102.66，涨跌0.275,幅度为0.269%，
成交量为10739，持仓量为18397，CTD 券为170001.IB。
2、现券市场。周二，利率债到期收益下行，长端利率下行幅度要小于短端，收益率曲线小幅走陡。利率债报价方面，1 年国债收于1.225%，涨跌-2bp；5 年国债收于1.9375%，涨跌-8.25bp；10 年国
债收于2.5963%，涨跌-1.81bp；1 年国开收于1.3525%，涨跌10.75bp；10 年国开收于2.925%，涨跌-2.88bp。
3、市场资金面。周二，市场资金小幅宽松，收益率基本上下行为主。货币市场利率报价方面，SHIBORON收于0.901%，涨跌0.5bp，SHIBOR1W 收于1.606%，涨跌-12.8bp；DR001.IB 收于0.9%，涨跌0bp；DR007.IB 收于1.27%,涨跌-13bp；GC001 收于1.245%，涨跌-27bp；GC007 收于1.45%，涨跌-10.5bp。
三、贵金属：金价宽幅震荡
1、消息方面：
特朗普：20 个州很快就会重新开放；
据实时信息数据更新网站worldometers 的统计数据显示，截至北京时间4 月22 日06:49，全球累计
确诊超255 万，死亡病例超17.7 万例，其中美国确诊病例累计超过81 万例，累计死亡病例超4.5
万。
美国参议院21 日通过规模为4840 亿美元的追加救助资金，该法案接下来将交给众议院审议通过。
特朗普在白宫记者会上宣布，美国在未来60 天暂停接收移民。特朗普称这是为了应对因新冠疫情导
致的失业率暴涨，这一政策将保证失业的美国人拥有更多的就业机会。
2、资金流向：全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust 持仓较上日增加3.8 吨，当前持仓量为1033.39
吨。全球最大白银ETF 持仓较上日增加43.5 吨，当前持仓量为12834.53 吨。
3、市场继续关注疫情在全球的扩散情况，以及疫情见顶的更多迹象。尤其是在欧美国家封锁措施逐
渐松绑之际，观察疫情是否会呈现反扑势头。经济数据方面，周三英国和加拿大CPI 将先后出炉，同
时美国上周API 原油库存变化以及美国上周EIA 原油库存变化可能会再度造成油价波动。周四法、德、
欧元区及英国4 月制造业PMI 初值将在15:15-16:30 密集公布，之后美国4 月制造业、服务业PMI
初值也将考验市场，更重要的是，最能及时反映疫情影响的美国上周初请失业金人数可能会加剧市场
波动；周五关注美国3 月耐用品订单初值。
4、结论：市场关注新冠疫情和美股、原油等话题，有迹象显示，新冠病毒在欧洲的传播已经见顶，
在美国正趋于平稳，美国出现拐点可能改变金价中期走势，需密切关注；从宏观监控指标模型看，实
际利率负值，金银价格下方有支撑；人民币波动影响内盘金银价格；技术上，金银上涨氛围出现了超
买信号，挑战1750 未果后，伦金呈现4 小时级别的回调信号，日内或有反复，仅供参考。
四、有色整体回落，短期预计下方仍有空间
建材方面，早盘黑色期货大幅走弱，市场看空情绪蔓延，上午国内多数地区建筑钢材价格出现小幅下跌。从成交来看，期现货价格共振走跌影响市场心态。目前螺纹钢吨钢利润尚可，高炉钢厂及电弧炉钢厂产量处于相对高位，后期或将对库存消化造成一定拖累。铁矿方面，进口矿港口现货市场活跃度
尚可，贸易商报盘仍然积极，钢厂询盘较为活跃，现货价格下跌3-15，成交量较昨日小幅缩量。午后矿价继续下跌，钢厂接受度渐高，询盘积极性较早间有所提升。焦炭方面，焦企对市场整体看稳，
生产无明显波动，部分厂内库存低位，出货积极性较高。贸易市场相对平稳，看涨看跌情绪交叉，观望氛围强烈。综合来看，昨日大宗商品集体下跌，受到国际原油的影响较大，目前短期黑色系供需结构尚可，但由于供给端持续走高导致的螺纹库存去化减缓，且走出旺季后，高库存状况预计还未改变，因此后市中期压力仍在，短期看震荡。
五、黑色短期进入区间震荡
【伊朗铝锭年产量超过27.5 万吨】根据伊朗矿业和采矿业发展与革新组织（IMIDRO）发布的最新数据，伊朗在1397 伊朗历年（截至2019 年3 月20 日）生产了276,575 吨铝锭，伊朗铝业公司（IRALCO）
的产量占总产量的53％。在未来几年中，随着南霍拉桑省和法尔斯省的两个主要工厂的投产，伊朗的铝产能有望达到77.5 万吨。伊朗计划2025 年3 月至2026 年3 月之前达到150 万吨的铝锭年产量。
小结：昨日沪铝大跌近2%，价格回到12100 一带。基本面变化：1）氧化铝跌至2000 一线后止跌，短期价格预计底部震荡；2）电解铝实际+意向减产体量约百万吨，但随着行业利润修复，意向减产落
地的可能性存疑；3）铝锭库存持续大幅去化，其中隐含上游惜售、下游囤货及废铝替代消费的刺激，需求有透支嫌疑。价格运行逻辑：上周在去库拉动及减产扩大的刺激下，铝价突破底部，但正如我们
先前所言，这种反弹的依据比较脆弱，消费可能预支，而供给的减量依然较小，不足以扭转长期弱势的基本面，短线预计铝价仍有回落空间，逢高空思路依然适用。
六、PE 进口窗口关闭，聚烯烃仍有下跌空间
原油受到库存压力，继续下跌，能化品短线情绪悲观。随着价格下跌，目前PE 进口窗口接近关闭，聚烯烃生产利润也逐渐走弱。预计聚烯烃最终下探到之前的低点或者稍微击穿之后，结束杀跌。维持PP09 空单，目标前低。维持MTO 利润看空。
七、TA 将延续弱势
产业链下游：由于外围疫情失控，织造出口订单收到严重打击，多数企业复工后面临无订单可做的尴
尬境地，高开工导致库存再次累积，多重压力下织造负荷再次下滑；由于原材料下跌，聚酯现金流良
好，近期终端负荷下滑，聚酯价格开始下挫，市场多以商谈为主，聚酯产销预计维持低位，库存压力
仍在，尤其长丝端库存相比较高。聚酯在终端低价备货后缓解库存压力，开工保持稳定，但备货后产
销回落到低位维持，负荷亦难以提升，总体保持稳定。另外由于口罩需求保证，且棉短纤产量减少，
涤纶短纤近期产销放量，已逐步回归理性。
生产装置：TA:台湾亚东石化50 万吨0420 检修至7 月份，宁波逸盛220 万吨装置原计划4 月中旬检
修，暂时取消；蓬威石化90 万吨装置计划7 月附近重启，该装置3 月停车；中泰石化计划8 月停车
检修；EG:受上游乙烯装置故障影响，镇海炼化65 万吨的乙二醇装置计划0417 停车，初步预计4-5
天。新疆天业35 万吨/年乙二醇装置4 月5 日停车检修，其中5 万吨装置近期重启，预计4 月底将继
续停车检修。
八、受能源属性拖累，糖市跟跌
小结：受油价崩跌，能源属性利空施压原糖，原糖再度考验9.5 美分的价格底线，按照当下疫情带来
不确定的经济形势和对巴西供给端大幅增加生产原糖比例的担忧，以及对消费端萎缩心中没底的恐
惧，要防范原糖创近10 年来的新低，甚至跌出意想不到的状况。国内主产区广西主流报价暂时持稳
在5500 一线，短期要关注3 月份的进口数据。从技术面看，向下击穿牛熊分界线有效，郑糖由抵抗
性下跌切换到加速下跌的频道，操作上，不能太主观预测和评估价位高低，传统的分析方法和经验皆
失效，要入场大幅做多需要回避5 月21 日美原油交割风险和5 月22 日政策敏感期，多看少动。
九、ICE 棉花中幅下跌，国内棉花调整空间有限
昨日国内棉花震荡下跌，盘中已经在消化外棉下跌影响。现在原油期货价格跌至负数，让投资者对于
全球需求担忧加剧，对于商品的价格重新定义。但棉花不同于原油，仓单具有持有性，只要不到注销昨日国内棉花震荡下跌，盘中已经在消化外棉下跌影响。现在原油期货价格跌至负数，让投资者对于
全球需求担忧加剧，对于商品的价格重新定义。但棉花不同于原油，仓单具有持有性，只要不到注销
十、玉米期货：依然保持强势，国内上涨趋势仍在
虽然美国玉米受到能源市场走弱影响继续下跌，但国内玉米却在库存较少下价格难以下跌。在全球仍
受到疫情影响下，进口玉米到货量很少，国内价格高企难以被进口玉米带低。技术走势来看，玉米期
货走势依然强劲，均线系统呈多头排列，C2009 不跌破2050 元之前，上涨趋势仍在。