【资本战略】01话：淹没在投机泡沫中的实体经济

文 / 傅连康（声明：本文经作者同意授权转载）

2009年的“4万亿”经济刺激政策以后，中国的宏观经济，让许多人越来越看不懂。

特别是2011年以后，“4万亿”经济刺激政策的效应过去，每年“人代会”后的总理记者招待会，总离不开那一句，“201x年的中国经济，是最困难的一年”。

好像希望永远在明年，而“希望”就像久候的恋人，迟迟不来，让人失望。实体经济明年会不会好一点？是做实业的问的最多的问题。

资产投机盛行，实体经济越来越困难，成为了中国经济的常态（我可没说是新常态，误会者自己负责）。

许多人以为，主要问题是社会资金“脱实就虚”，大家都不做实体经济了，所以，实体经济越来越困难，越来越不景气。

其实想想基本逻辑，这个判断就有问题。因为，如果资金真的是“脱实就虚”，资本离开实体经济。应该是在实体经济投资中，竞争对手少了，投资机会多了。

实体经济应该是越来越好做，而不是越来越困难，实体经济投资者，应该没事偷着乐，高兴还来不及。

认真观察，冷静思考，就能把真相找出来，原来主要问题不是社会资本“脱实就虚”，而是社会资本进入资产市场以后（一定注意金融市场和资产市场的细微差别），没有用有效的现代金融手段，把社会资本转化为产业资本。

重要的事说三遍：有效的现代金融手段！有效的现代金融手段！！有效的现代金融手段！！！

于是，实体经济淹没在虚拟的资产投机的泡沫之中。因为缺乏有效的现代金融手段，社会资本进不了实体经济，只能进入虚拟市场，才是问题的关键。

仔细分析前面的“五大泡沫”，四个泡沫都有机可乘，可以进行投机活动。

货币泡沫中，可以利用货币政策紧缩时的高利率放高利贷，越是打压货币泡沫，收缩银根，放高利贷的机会越多，甚至出现放高利贷比做实体经济投资更赚钱的情况。

股票市场泡沫中，可以在银行存款搬家前，在大家不炒股的条件下，潜伏进股市，等到大家都炒股时，高位套现，捞一把就走。

房地产市场泡沫中，进入房地产市场的资金越多，房价就上涨越厉害，只要房地产泡沫没有破灭，机会一直属于炒房者。一直说，狼来了，而狼却一直没来，就是房地产投机成为打不死的小强的原因。

商品市场泡沫中，也是同样原理，一旦在商品大幅涨价前，低价位进入，就可以利用商品市场，囤积居奇，投机获利。

对于投机者，泡沫不是坏事，而是大餐，而是盛宴，只要利用得当，可以分享资产泡沫的盛宴。

只有进入实体经济的传统产业资本（注意，是传统产业资本），资金进的越多，产能过剩就越厉害，市场竞争更加激烈，机会越来越少，生意越来越难做，实体经济就越来越困难。

要想利用产能过剩的泡沫，只有利用（本质是骗取）小股民（上市）和老百姓（银行贷款）的血汗钱，做自己的企业，否则，就两个字：没戏。

四个泡沫可以利用作为投机手段，而产业泡沫不能利用作为投机手段（除非骗取血汗钱做），就是实体经济淹没在资产投资泡沫之中的原因。

要把问题根本解决，只有一条路，就是社会资本进金融市场，“脱实就虚”。金融资本用有效的现代金融手段进入实体经济，“脱虚就实”。关键是有效的现代金融手段，这就是产业问题需要金融解决的基本原因。

某种意义上来说，只要不能建立市场经济机制，形成合理的投融资体系，金融资本用有效的现代金融手段进入实体经济，金融问题就不可能解决。

没有现代金融市场，实体经济的问题是解决不了的，只有解决了金融问题，才有可能解决实体经济的问题。否则，必定无路可走！

中医理论中，讲究打通任督二脉，任督二脉打不通，就一定会有健康问题。

同样道理，人体的血液循环系统，分成静脉系统和动脉系统。静脉血，就好比是社会资本，只有通过金融市场（心脏），进入实体经济的动脉系统，静脉血才会转化为动脉血，支持人体健康。

否则，如果心脏堵塞，静脉血转化不了动脉血，那一定会要了你的小命。心脏（金融市场）堵塞，缺乏有效的现代金融手段，静脉血（社会资本）不能转化为动脉血（产业资本），就是当前所有中国宏观经济问题的核心。

心脏通道不打通，人体是不会健康的。社会资本不会能转化为实体运行中的产业资本，中国的经济问题，也不可能真正解决。

心脏装支架，打通堵塞的通道，用有效的现代金融手段发展现代金融，是解决淹没在资产投机泡沫之中的实体经济问题的根本路径。