战胜市场的股票 —— 《股市长线法宝》读书笔记2

这是一个书里第十二章的一个例子，我觉得很有意思，摘抄下来。

假设你是一名20世纪50年代的投资者，手中有1000美元可用于投资，是会选择IBM还是标准石油公司。下面是他们接下来62年的数据，从1950年到该书第四版出版的2012年

增长指标	IBM 公司（%）	标准石油公司（%）	占优
每股收入	10.03	8.31	IBM
每股股息	10.73	6.32	IBM
每股盈利	11.14	7.9	IBM
行业增长	16.10	-9.11	IBM

收益率指标	IBM 公司	标准石油公司	占优
平均市盈率	25.06	14.08	标准石油公司
平均股息收益率	2.17%	4.21%	标准石油公司

结合图1和图2来看，这62年，IBM公司是妥妥的成长股，表现比标准石油公司要亮眼得多，第一次看到这个，我也会想当然的把钱都投资在IBM上面，然而结果证明，投资标准石油公司收益更高。

估值指标	IBM 公司（%）	标准石油公司（%）	占优
价格增益	8.95	7.58	IBM
股息收益	2.17	4.72	标准石油公司
总收益	11.32	12.66	标准石油公司

这是为什么？答案很简单，价值，你为所收到的盈利与股息而支付的价格。尽管IBM在增长率上战胜了标准石油公司，但标准石油公司在价值上战胜了IBM，而价值决定了投资者的收益率。正如在第二个表中看到的那样，标准石油公司的平均市盈率只是IBM的一半，而且股息收益率高出两个百分点。

股息是投资者收益的关键驱动因素，因为标准石油公司的股价较低，而其股息收益率明显高于IBM公司，如果投资者购买标准石油公司的股票并将股息在投资，他们所持有的股票会是开始时的12.7倍，而投资IBM所累积的股票，只是初始数额的3.3倍，所以尽管石油公司在股票价格的增值率上比IBM公司低了两个百分点，但石油公司的总收益会更高。

我在之前的文章里说过，股票资产=股票数量*股票价格，投资的两扇门分别是股票数量增长和股票价格增加，不一定要去追求高增长的高科技股，坚守高股息率，低市盈率及低流动性的组合，收益率也不会差。