《投资最重要的事》：钟摆意识

践行群共学活动

对于今天的课程，我画了一张图，可能理解起来会更直观。

钟摆理论

1 如何判断自己身处周期的哪个阶段，钟摆到了哪里？（信号是什么）

牛市有三个阶段：

1）第一阶段，少数有远见的人开始相信一切会更好。

2）第二阶段，大多数投资者意识到进步的确已经发生。

3）第三阶段，人人断言一切永远会更好。

熊市的三个阶段：

1）少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意。

2）大多数投资者意识到势态的恶化。

3）人人相信形势只会更糟

2 身处周期的不同阶段，你需要做什么（牛市和熊市，你分别要做什么?）

对于周期的预测只能基于滞后的判断，就当前时点来说，我们可能会大概、模糊的知道，是在牛市还是熊市，但是很难搞清楚，到底处于钟摆的哪个位置，所以对于具体的对策其实也很难把握，不信我举两个例子。

案例1：

牛顿投资南海公司的时候，用他聪明的大脑计算，判断股价已经远超价值，所以就清仓了。让他没想到的是股价一路飙升，比他笨的人都赚得盆满钵满，这哪能受得了，于是再次杀入，后面亏得一塌糊涂，也才有了那句经典的话：

我能算准天体运行的轨迹，但算不准人类的疯狂。

有一个“骑乘泡沫理论”，说的是股市存在泡沫时，因为人类的非理性，应该伴随泡沫一段时间，获得最大收益。但是，谁又能知道泡沫存在多久呢？

牛顿炒股

案例2：

2007年，花旗的股价基本是50多美元的水平。次贷危机的苗头刚一出，花旗的股价就在三个月里跌掉了一半。这个时候，很多人一看股价打了个五折，觉得这只股票已经跌到位了，开始慢慢买入。

等到2009年3月，花旗的股价从50多美元跌到了最低1美元。一家两百年历史、人人信赖的知名公司，在金融危机来到的时候，股价可以跌去98%以上。

所以华尔街流传另一句经典的话：

Don't catch the falling knife（不要接飞刀）

对于我们普通人来说，唯一的优势就是时间，最简单、有效、可操作的策略就是：拿出一部分长期可以判死刑的钱，持续的定投优质标的，远远比瞎折腾要靠谱得多。

3 印象深刻的一句话是哪句话？

当形势良好、价格高起时，投资者迫不及待地买进，把所有谨慎都抛诸脑后。随后，当周围环境一片混乱、资产廉价待沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待地卖出。永远如此。

大部分着急杀入市场的人，他们的驱动力基本上都是贪婪，而一旦做错，或者说一旦开始对自己不自信，持仓面临比较大的亏损，这时候他们就会从贪婪走到另外一个极端，那就是恐惧，蜂拥地给自己的头寸卖掉。

定投策略能够帮我们跨过贪婪和恐惧这两座大山。