牛市来了吗？发币首选以太坊黑色三月惨跌57%

以太坊作为发行加密数字货币的重要平台，压倒性地占据了发币类九成市场份额，上市收益率排名第二。但以太坊在2018年3月跌幅超过了一半，三月初为860美元，月末则被腰斩至仅378美元，成为加密数字货币当月最大的输家。

1. 加密数字货币的发行

1.1. 加密数字货币的分类

美国证券交易委员会采用Howey测试将加密数字货币分为两大类，一是证券型加密数字货币，二是功能型加密数字货币。证券型数字货币类似股权，发行者通过发币募资后，承诺未来盈利后向持币者分红或者发放利息。而功能型加密数字货币则承诺未来在产品或者项目实施后，向持币者提供某种产品或者服务的使用权。

1.2. 加密数字货币的发行

加密数字货币的发行可以通过以太坊或者Waves等平台实现，即使个人也可以创建账号发币。举在以太坊上发币为例，主要的发行步骤包括：设计币名、代号、小数位及发行量等信息；编写合约代码及测试代码；验证源代码并发布。

然而正是因为在平台发币的便捷性，一些非法的、技术不可实现的或者无法盈利的加密数字货币也能不受监管地得以发行。

2. 发币类的1CO项目

2.1. 首次币发行时间

图 1. 代币1CO时间来源: TokenInsight

截止2018年4月3日，全球共发行48种发币类加密数字货币，其中13种信息可查询。可公开查询的发币类加密数字货币中，NEO是最早进行1CO的，1CO日期为2016年7月1日。

3. 市场占有率

3.1. 加密数字货币市值

图 2. 发币类代币市场份额. 来源: TokenInsight

某种加密数字货币市值占行业总市值的百分比可描述该加密数字货币的市场份额。在发币类加密数字货币中，市场份额最大的 Ethereum 占比为89%， NEO与 Ethereum Classic排在二、三名，分别占比7%和3%。

3.2. 行业集中度

图 3.The Market Capitalizations and Market Shares of Tokens. 来源: TokenInsight

行业集中率可衡量行业集中度，四币集中度（简称CR4）指的是该行业内市值最高的4种加密数字货币的市场份额之和。占比最高的4种加密数字货币分别是 Ethereum、NEO、Ethereum Classic、Waves，其市场份额之和CR4为99%。由此可见，发币类加密数字货币行业高度集中，份额高的加密数字货币可以对行业形成强有力的控制。

3.3. 市值排名前十加密数字货币的价位

下图展示了发币类加密数字货币中市值前十名加密数字货币的价格区间，条形的上端为历史最高价，下端为最低价，条形内部色块的交接处为高低价位的均值，而加密数字货币的现价由条形内的黑色短线标注。

如图所示，市值排名前十的加密数字货币中， Ethereum的价位区间最高，历史最高价达到了1389.18美元。 Rock则与此形成鲜明的对比，其历史最高价仅为0.26美元。

另外，市值排名前十的加密数字货币中，7种加密数字货币的现价低于10美元，5种低于1美元。除了Credits的9种加密数字货币现价低于历史高低价位的均值。