“指数温度”释疑

文 | 神经漫游者（转载请注明出处）

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1.什么是指数温度？

指数温度是一个指数的评价指标，用来衡量当前指数的状态(高估or低估)，给指数基金购买者提供参考意见。

2.指数温度的原理是什么？

指数温度实质上是对历史上较长一段时间内(通常选择十年内)的PE和PB进行正态分布统计。通过分析当前指数基金的PE和PB在正态分布图的位置，判断指数温度的高低。

3.如何判断指数温度的高低？

关于如何判断指数温度的高低，需要借助一点数学知识了，下图是标准的正态分布图

从上图可以看出来，统计结果有68%的概率分布在最中间的两个区域内(一个标准差范围内)，95%的概率分布在-2~2(两个标准差)的区域内。

回到投资领域，指数的状态按照正态分布统计也是如此，有很大几率分布在中间的区域，而如果当前指数处于2个标准差范围之外，那么买入持有很大概率会回到中间的区域，从而使投资者获得收益。而当指数的位置处于右侧的两个标准差范围之外，说明指数温度已经很高了，很大几率会跌回中间的范围，这时候投资者需要做的是卖出所持有的的指数基金，把收益落袋为安。

4.如何利用指数温度？

从正态分布图上看得出来，统计数据处于两个标准差范围之外的概率为5%，如果选取这个作为买入卖出标准，买入卖出的机会非常难找。平衡一下风险与收益，可以选择指数温度低于20℃的时候买入，在80℃（保守稳健的小伙伴可以选择50℃~60℃）的时候卖出。是不是很简单，为指数基金的定投提供了很明确的买入卖出信号。

5.指数温度是个完美的指标吗？

很明显不是，为什么呢？虽然大多数指数是永续的，但是不要忘记，个别指数也是会消亡的，比如申万活跃指数，从2000年开始，16年后指数净值跌去了96%，最终消失了；另外，指数温度只不过是对历史数据的统计，也不能保证指数不会创新高啊。

当然，指数温度对于大多数宽基来说还是有一定的参考价值的，通过历史10年数据的统计分析，判断当前指数估值大致处于什么区间。

对于大多数基金定投投资者来说，选择的投资基金都是宽基，其永续性是可以保证的，并且存在了一段时间了，有充分的的历史数据来判断基金的品质，此时，指数温度就派上用场了，能够为投资者提供新的分析思路，有效提高基金定投的收益。

6.指数温度怎么计算呢？

用Office Excel软件就可以，首先获取指数的历史10年的PE和PB数据，然后使用NORMDIST公式进行计算，如果想要更加直观的效果，还可以绘制相应的图表，一目了然。

历史数据从哪里来呢？理杏仁网站(www.lixinger.com)很容易获取，如下图所示，网站上提供指数历史10年每周的PE和PB数据，并且还可提供Csv格式的数据下载，可以使用Excel软件直接打开，方便大家自己计算。

如果大家对具体的计算过程感兴趣，可以留言，下篇文章写一个详细一点的教程，如果大家根据上边的介绍，能够自行完成，那么对指数温度的介绍就先到此为止了。

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